春节以后A股行情的一个显著特征是前期表现占优的个股大幅回调，春节至今（21/02/18-21/09/07，下同）沪深300跌幅为14％，与之相对于的是节后国证2000、中证1000、中证500指数获得显明逾额收益：今年春节至今国证2000涨幅为34％、中证1000为25％、中证500为15％，万得全A涨幅为3％。很多投资者以上证50、沪深300代表大盘，以中证500代表中盘，以中证1000、国证2000代表小盘，认为2016年开始的大盘股占优的行情已经收场，市值作风正向中小盘切换。但实际情况真的如斯吗？咱们首先需要讨论到底大、小盘分别用什么指数来代表。
截至2021/09/07，沪深两市共有4460家上市公司，咱们依照市值大小将所有上市公司三等分为大市值层、中市值层、小市值层。具体来看，大市值层的总市值均值为560亿元、中位数为239亿元，中市值层的总市值均值为64亿元、中位数为61亿元，小市值层的总市值均值为28亿元、中位数为28亿元。
一般来讲，大家经常使用上证50、沪深300、中证100等指数代表大盘作风，用中证500指数代表中盘，用中证1000、国证2000等指数来代表小盘作风。咱们结合所有个股的市值分层数据，从各个指数成份股的市值情况来看这样的刻划是不是准确：
上证50、中证100、沪深300可代表大盘。具体来看：上证50成份股总市值均值为3890亿元、中位数为2523亿元；中证100成份股总市值均值为3226亿元、中位数为2395亿元；沪深300成份股总市值均值为1657亿元、中位数为956亿元。以上三个指数成份股总市值均值和中位数均高于全体A股大市值层。
中证500可代表中大盘，中证1000可代表中盘。中证500成份股总市值均值为274亿元、中位数为232亿元，高于中市值层、略低于大市值层；中证1000成份股总市值均值为128亿元、中位数为93亿元，略高于中市值层。若统计样本为所有A股，均值为217亿元、中位数为61亿元，与中证1000最为接近。因而从全体A股的市值分层角度，用中证500刻划中大盘、中证1000刻划中盘会更为适合。
国证2000与小市值层最为接近。国证2000成份股总市值均值为71亿元、中位数为53亿元，略高于小市值层，但已是以上指数中与小市值层最为接近的。
综上，从各个指数成份股的市值情况来看，上证50、中证100、沪深300代表大盘，中证500代表中大盘，中证1000代表中盘，国证2000代表小盘更加适合。那么春节后中证500、中证1000指数的占优是不是说明市值作风正在下沉？咱们认为从行业结构看，大小盘作风指数分化的暗地里实际上是行业的分化。从各个指数的大类行业权重上看，上证50、中证100、沪深300这三个大盘指数更为倾向大金融和大消费，而中证500、中证1000、国证2000这三个中小盘指数成份中，能源材料、制造占比更大。今年春节以来，钢铁、采掘、有色金属、电气装备等能源材料和制造行业领涨，金融、消费等行业表现不佳，成份股更为倾向能源材料行业的中证500、中证1000、国证2000指数的表现更加优异。因而，小盘指数领涨，市值下沉现象暗地里的本色实际上是市场结构分化下的行业轮动。
风险提醒：历史表现不一定代表未来。
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