工行、建行竟然暂停了纸黄金业务，到底释放了什么投资信号？

工行、建行竟然暂停了纸黄金业务，到底释放了什么投资信号？

最近，笔者关注到了一则市场信息，那就是工商银行以及建设银行纷纭暂停了纸黄金交易业务。与此同时，国内多家银行表示将会进一步收紧纸黄金交易业务，还有多家银行已经暂停了纸黄金业务的开户服务。

对于此，工商银行在公告中提示客户说：斟酌到国际大宗商品市场不肯定性较大，对于有持仓余额的客户，建议小心节制持仓范围，注意防控本身风险。

纸黄金业务，不同于什物黄金业务，属于金融衍生品的范畴，可使用保证金进行杠杆交易，投契性风险较大。银行主要从中赚取交易手续费，理论上看，银行是旱涝保收的，不存在什么风险。

为何各家银行都不谋而合地采用了相似的管理措施了呢？这暗地里到底释放了什么样的投资信号？

为了更好地了解真象，笔者当真钻研了近10年来的国际金价走势图，特别是最近3年来的黄金价格走势。国际金价于2020年8月创下了10年以来的历史新高2074.71美元后，随后就开始震荡下跌，并在2022年3月创下了2071.58美元阶段性高点后，然后一路下跌到7月份1711美元左右的价格。

如果从高位计算，黄金价格已经下跌了21.2%。在黄金价格处于高位时，使用了高杠杆的黄金交易投资者，若没有及时节制好投资仓位，估量已经爆仓出局。

从黄金的价格走势来看，国际黄金价格走势与美联储货币政策亲密相关。

自2020年疫情以来，美联储启动了有史以来疯狂的撒钱模式，放水速度与放水范围均创造了历史，美元指数不断下跌，黄金价格也创下了历史新高。在2022年2月24日，俄乌战争暴发，国际资金避险需求增添，黄金价格再次在3月份创下了阶段性的高点。

接下来，在今年6月份，美联储开始启动新一轮的“缩减资产负债表”规划，开始向市场减持美国国债以及MBS，美元指数开始不断走强，并创下新高，随后黄金价格就开始进入了震荡下跌的趋势。

黄金与美元均为国际硬通货，均有避险功能。

很显明，在大多数情况下，因为在国际市场上，黄金的定价权在美元手里，因而，国际黄金价格与美元指数常常出现负相关关系。只有在国际资金的避险需求增添，黄金价格与美元指数才会同步走强。今年俄乌战争暴发，黄金价格短时间内表现强势，主要缘由是避险需求增添了。

以史为镜，在美联储的加息周期内，表现最好的资产是大宗商品；但在美联储的“缩表周期”内，大宗商品的价格基本都会步入漫漫熊途。从严格意义上来说，黄金其实不属于大宗商品，其价格走势会比大宗商品更繁杂，主要缘由是黄金的金融避险属性比较强。

今年以来，6月份美国CPI达到了9.1%，创出了近40年来的新高，美联储加息缩表的步伐正在加快，与此同时，美元指数也创下了历史新高，以“铜”为代表的大宗商品价格纷纭下跌，创下了历史新低。

在强美元指数的压抑下，在“一山不能容二虎”的美元霸权逻辑下，笔者认为，国际黄金价格已经开始了新一轮的熊市行情，这务必要引发投资者的高度警惕。

综上分析来看，这应当是国内各大银行纷纭收紧纸黄金业务的根本缘由。因为大多数投资者，并不是专业纸黄金炒家，在看不清大趋势的情况下，很容易在黄金价格下跌时盲目抄底，放大交易杠杆，这必将会给投资者带来不可挽回的损失。

2020年疫情背景下，中行“原油宝”事件引起的投资惨剧，还记忆犹心。银行暂停纸黄金这样的高投资杠杆业务，主要是为了规避道德风险，对客户进行适量性风险提醒，维护更多的投资者的利益不受损。

在不少时候，下跌其实不是投资买进的理由，“越跌越买”也其实不是老是正确的。有些投资者无比喜欢抄底，在投资心态上过于激进，在看不清资产价格变化大势的情况下，盲目践行“他人恐惧时我贪婪”的投资策略，这实际上是无比不成熟的投资办法。

芒格说：“宏观是咱们必需接受的，微观才是咱们可以有所作为的”。这句话其实不是要告知投资者们不要去注重宏观经济，而是要告诫投资者，只有在懂宏观的情况下，才能更好地去布局微观，做好总体的投资布局。

黄金价格在下跌，很多大爷、大妈们开始有抄底的想法。笔者建议，在美联储加息、疯狂缩表之际，在美元指数强势周期没有走完以前，务必小心投资大宗商品、黄金等贵金属，更不要在一片下跌之际盲目抄底，以避免沦为被割的韭菜。

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