2023年开年，中国继续减持美债！
美国财政部最新公布的国际资本流动讲演（TIC）显示，1月中国持有美国国债8594亿美元，持仓环比去年12月减少77亿美元，为连续六个月减持美债，创下2009年5月以来最低点，中国的美债持仓范围也自去年5月起连续九个月低于1万亿美元。
除了了中国，还有多国也在减持美债，例如比利时、卢森堡在今年1月兜售美债。而从去年全年来看，全世界持有美债范围排名前两位的日本与中国，分别在2022年减持2245亿美元及1732亿美元的美债，法国、沙特、以色列等多国自去年以来也兜售了大量美国国债。
中银证券全世界首席经济学家管涛指出，截至2022年底，官方外资持有美债余额36660亿美元，较上年底减少4577亿美元。
为什么各国央行觉得美债不“香”了？
多方考量致使减持美债
“近期多国减持美债是基于流动性、安全性以及盈利性等多重因素综合斟酌下的结果。”中国银行钻研院高档钻研员王有鑫对中新社国是纵贯车说，从市场因素或盈利因素看，受美联储延续加息影响，美债收益率快速爬升，致使美债价格大幅回落，投资美债将呈现较大账面亏损，这也是近期诱发硅谷银行等机构倒闭的主要缘由。
不但对于金融机构如斯，对于一国贮备资产的投资一样如斯。他进一步称，斟酌到美联储年内还要继续加息，适量减持美债可以降低投资亏损。从流动性角度看，目前美联储处于缩表过程中，各国政府也在纷纭减持美债。
清华大学五道口金融学院副院长田轩对国是纵贯车表示，多国减持美债，一方面，在于疫情以来美联储为应答经济衰退事态而展开的一系列量化宽松政策，致使通货膨胀率延续高涨，美元贬值，即使美国已开始通过加息等政策调理通胀水平，然而收效有限。
另外一方面，因为美国进入加息周期，长时间利率上升，使得各国持有的美债资产价值缩水。
短时间行动还是长时间趋势？
田轩直言，短时间来看，减持美债是受到美国高涨的通货膨胀率以及连续加息政策影响，和近期硅谷银行倒闭事件致使的市场投资情绪扰动，各方所作出的“止损”操作。但长时间来看，美国经济处于衰退期，已无实质性提振政策可用，美债长时间走弱趋势显明，减持美债也是各国综合考量的结果，是大势所趋。
王有鑫也提示，欧美银行业流动性风险仍在发酵，如果未来形势继续恶化，为了获取流动性，金融机构可能会大范围兜售美债。而美国政府债务上限问题迟迟未得到解决，在多重挑战下，一旦呈现问题，未来美债市场流动性以及需求端可能会面临较大风险。从安全性角度看，在地缘政治博弈加重背景下，更多元化地配置外汇贮备有益于增强国家经济以及金融安全。
“斟酌到当前国际形势正处于深度变革中，国际金融体系也在深度重塑，各国减持美债更多是长时间趋势，是全世界经济以及国际格局多元化的结果，而不单单是短时间市场调整。”王有鑫说。
美债缺乏投资者吗？
各国央行选择减持美债，那它还有吸引力吗？
以2022年的数据来看，管涛表示，从投资者形成角度来讲，私人外资大幅净增持美债，官方外资少许净减持。
管涛称，之所以呈现这类投资者结构，或是由于对私人投资者而言，在全世界金融动荡加重、市场主体风险偏好降落的情况下，美债仍属于安全资产；但对官方投资者而言，一方面要兜售外汇贮备，不乱本币兑美元汇率，另外一方面要加速贮备资产多元化，规避市场以及主权风险。
他指出，2022年外资是在增持而非兜售美国国债。虽然不同期限品种以及投资者群体（包含不同国家以及地区）的情况不尽相同，但总体看美债其实不缺乏外国投资者。
管涛认为，中期看，美国经济减速以及贸易赤字缩小可能致使资本回流美国放慢，但美联储激进加息接近尾声，美债估值修复可能推升外资持有美债余额。长时间看，美国缺少基础改善其贸易赤字以及改变全世界美元大循环，国际货币体系的多极化发展将是量变到质变的渐进进程。
来自：国是纵贯车
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