本文讨论了风格转换的话题，重点分析了抱团股下跌和周期股逆袭的逻辑。
问题一：为什么抱团股会出现如此迅猛的下跌？
答案一：抱团股之所以出现迅猛的下跌，主要是由于之前的上涨逻辑发生了变化。抱团股上涨的逻辑主要包括货币宽松和市场追逐稀缺的高确定性优质资产。然而，最近各种不确定因素逐渐消退，市场预期也有所转向，同时无风险利率上升对高估值个股造成了冲击。之前给予抱团股高估值的确定性和流动性基础消失，导致其回归原形。
问题二：为什么周期股逆袭？
答案二：周期股之所以逆袭，主要是由于经济复苏的影响。周期股是直接受益于经济复苏的行业，尤其是国内的周期股，在防控措施做得好的情况下，复苏早期表现优异，业绩有望大幅改善甚至创纪录。此外，投资者在减仓抱团股后也需要进行风格均衡，将一部分仓位转移到周期股上，因为这边也有了一定的确定性，尤其是碳中和政策的强化进一步加强了周期股的逻辑。
问题三：碳中和对周期股有何影响？
答案三：碳中和可以理解为新一轮的供给侧改革，而上一轮深度价值的牛市也是受益于供给侧改革。碳中和的本质是追求高质量发展，从扩大生产量增加利润转变为提价增加利润，这是发展思路的根本转变。在经济复苏、供不应求的情况下，选择提价增加利润对于周期行业的龙头来说是非常确定的利好。虽然无法看到五年十年的确定性，但近一两年的业绩确定性提升了。
问题四：为什么市场出现了抱团股下跌而没有外部力量介入？
答案四：市场出现抱团股下跌而没有外部力量介入的原因可能是由于市场的惯性。市场往往容易从一个极端转向另一个极端，这种动量效应可能存在且发生的概率较大。最近的盘面也能看出，杀跌的主要是自己人，没有外部力量进来拉一把，这种局面相当尴尬。
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