周四清晨，美联储七月加息落地，利率创2002年以来最高水平。
但股市波涛不惊，加息以后，美元指数反而走弱。
这就是引导预期的作用，在此以前美联储不断地向市场释放加息25基点的信息，市场已经充沛消化吸收了这类预期。
当正式公布以后，反倒镇静如水了。
讲到这里，回到咱们最关切的一个话题，加息到顶了吗？
引用他们的话：“如果数据有支撑，9月可能再加息”。
美联储有着两重使命：就业最大化、物价不乱（通胀2%）。
两个使命是矛盾的综合体，很难时时统筹，这也是美联储内部时常产生分歧的缘由。
通胀高企，需要鼎力加息，来按捺通胀。
而鼎力加息，又常常致使经济衰退，失业率上升。
于是，美联储就得节制力度。
既要…又要…
让通胀放缓，让就业不乱（经济软着陆）。
所以，判断加息有没有到顶，得从两方面入手。
一方面，本周五晚将公布PCE与核心PCE。
核心PCE前值4.6，预期只有4.2。
核心PCE尽管大幅下行，但与2%的目标，还差甚远。
为了达成这一宏大目标，相信美联储是不遗余力的。
从历年PCE的波动来看，PCE的波动是一个反复的过程。
或用美联储自己的话讲，通胀是有黏性的。
当数据从下行，变为偶尔上升时，又能为美联储找到了加息的借口。
另外一方面，尽管经由了长达一年的疯狂加息，美国失业率仍保持在一个低位水平。
换句话说，本次加息尚无影响就业，或者说加息并无对经济造成致命打击。
这一切都让美联储有了继续加息或保持高利率的动力和可行性。
那么，即使加息已到顶，这类高利率会保持多长期呢？
鲍讲：加息的全体影响还没浮现，需要时间才能实现全体效果。
言下之意，可以停下来察看。
不出意外，9月就会暂停加息。
鲍又讲：为了继续抗击通胀，需要将利率维持在较高的水平“一段时间”。
言下之意，开启降息周期，还言之尚早。
最新预测是到今年底保持利率不变的几率均超过了61%，明年2月继续Stop的几率是49%（明年3月，降息25个基点的几率是39%）。
目前看，保持高利率可能至少需要5个月。
从历史回溯来看，验证了上述几率。
当利率达到最高点以后，常常都会保持几个月的高利率。
这类高利率，继续压抑通胀下行，以达到或不乱通胀的预期目标。
近20年来，高利率一般保持4-5个月，只有2006年-2007年将这类高利率保持了14个月。
而之所以2006年-2007年高利率保持了长达1年多，是由于当时通胀迟迟没有下来。
咱们通常以为通胀指的是CPI，但美联储看重的是PCE，特别是核心PCE，即核心个人消费支出。
可以看出这么多年，美联储基本上把核心PCE紧紧地节制在2%这条红线下列。
直至2020年疫情后，美国疯狂放水，致使通胀疯狂高企，这个通胀创了近40年来的最高纪录。
美联储开心肠找到了刷存在感的最佳借口，把通胀拉回到2%目标下列，是其终生使命。
从核心PCE与美国利率两图进行对照，也验证了这一点。
“通胀在前，加息在后。”
验证了美联储的大手调控，左右货币。
还有一点，就是“降息在前，滞胀在后。”
意思是，当通胀还没降到2%以前，美联储就要提早开启降息周期。
为经济衰退，为失业率上升，提供最温顺的着陆点。
固然，一切看数据说话。
在人云亦云的洪流中，在沉冗复杂的信息中，有一种直插心灵的碰触，有一种入地无缝的契合，恰是本号存在的意义。学生任何观点，并不是买卖推荐，皆是与各位师傅探讨研究市场的办法，股市有风险，入市需小心！
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