咱们认为，在当前“强预期、弱现实”的背景下，银行转债无疑是兼具胜率以及赔率的最优解。银行转债尽管在2022年呈现过较大的波动，乃至被市场质疑过抗跌属性，然而在激烈估值压缩以后迎来多重肯定性，配置价值全面浮现，转债市场占比最大的王者正在归来。
首先，转债资金面好转具备肯定性，从转债估值、成交以及债券市场都有较为强力的左证，资金回流最早受益的是银行转债。转债估值而言，偏债型转债主动的估值压缩已经告一段落，转债估值企稳且跟着权益市场波动出现抗跌属性；转债成交已经显著回升至正常水平，过去一周价量齐升；债券市场已经在12月中下旬企稳，对转债市场的激烈影响显著减小。
其次，银行转债在正股基本面角度具备底部抬升的肯定性。受地产风险以及疫情的影响，行业压抑较为显明，然而两大核心压抑因素已有显著减缓，事迹底已被夯实。
最后，银行估值底部带来较强的安全边际。依据中信银行业的PB来看，最新交易日PB为0.55，已降至近三年来的历史低位，对于风险的悲观预期已经充沛释放在估值上，银行正股的估值底部一样给转债带来了超强安全边际。综上来看，银行转债的多重肯定性奠定了王者归来的基础，股债均处于底部区间且具备向上修复动力，当前咱们战略性看多银行转债。
从个券而言，具备区位优势的城农商行仍然是银行转债的弹性贡献标的，基于区位优势、资产质量以及盈利能力，咱们认为苏银转债、杭银转债、南银转债、成银转债、苏行转债是具备个券α的转债标的。
风险提醒：理财赎回风险；转债转股溢价率压缩风险；银行正股表现不及预期。
本文源自金融界
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