投资要点
我们认为，针对本周国内高频数据，应主要以下几点：
本周国内高频数据追踪概览：
风险提示：宏观调控和货币政策超预期、房地产市场超预期
报告正文
我们认为，针对本周国内高频数据，应主要以下几点：
第一，螺纹钢表现进一步走弱，或指向建筑施工需求仍然不强。目前已进入传统建筑施工旺季，但似乎建筑施工终端需求对于螺纹钢链条的支撑仍然偏弱。虽然高炉开工率、石油沥青装置开工率等供给端指标仍维持回升趋势，但本周螺纹钢价格继续回落，样本钢厂盈利率水平低位进一步下行，可能指向建筑施工终端需求仍然并不算强，基建投资向实物工作量转化对于建筑施工终端需求的支撑可能仍未出现明显效果。
第二，商品房销售季节性回升，百城成交土地溢价率创年内新高，但房价数据仍弱，9月末地产政策放松对于房地产市场信心可能有所提振分析中国各种价格指数，但政策效力的持续性仍有待观察。本周商品房销售数据有一定好转（总量、一二线城市商品房销售面积均已基本回升至往年同期水平），百城成交土地溢价率明显回升并创下年内新高，但本周房价阴跌趋势持续。9月末陆续推出超市场预期的房地产放松政策，目前来看政策放松对房地产市场信心提振有一定作用，但政策效力的可持续性可能仍有待观察。
第三，本周猪肉价格大幅上涨，但原油价格大幅下跌，通胀压力整体可控。本周猪肉价格环比大幅上涨10.66%，蔬菜价格也环比大幅上涨约8.53%，带动农产品价格指数明显上行。但全球衰退预期带动下本周IPE布油期货价格大幅回落6.42%。我们在专题报告《如果CPI“破3”——兼论通胀运行主线及其对债市影响》中曾指出，下半年长期“猪油共振”的可能性不大，CPI同比大概率在3%上下震荡。目前来看后续通胀压力仍然整体可控，通胀大概率仅是债券市场的扰动项，而非主要矛盾。
1
大类资产表现：股债上涨，商品普遍下跌
2
终端需求恢复状况追踪
房地产：销售与季节性水平基本相当，成交土地溢价率创年内新高。
建筑施工：钢厂盈利率低位进一步回落，水泥价格小幅上涨。
汽车消费：同比增速维持高位。
电影消费：节后电影消费季节性回落。
出口：CCFI持续大幅下行。
3
工业生产状态追踪
工业生产：整体保持稳中有升格局。
4
物流人流状态追踪
货物流通：节后物流水平季节性回升，仍明显低于往年同期水平。
人员流动：北上深拥堵延时指数和地铁客运量均与往年同期水平基本相当。
5
大宗商品状态追踪
煤炭：动力煤、焦炭期货价格均下跌。
钢铁：铁矿石、螺纹钢价格下跌。
有色：铝价格上涨，铜、锌价格下跌。
原油：价格大幅回落。
化工品：大部分化工品价格下跌
水泥：价格环比上涨。
玻璃：玻璃上涨，纯碱下跌。
农产品：猪肉价格持续上涨。
风险提示：宏观调控和货币政策超预期、房地产市场超预期
国内通胀不足虑——9月通胀数据点评
6月的剧本会重演吗？——9月金融数据点评
又到债市十字路口，风险还是机会？
国庆消费疲软分析中国各种价格指数，建筑施工有回暖迹象——国内高频数据周度追踪（2022.10.09）
经济回暖的可持续性——9月中采PMI点评
把握回调买入的契机——债券市场10月展望
地产销售季节性上行，工业生产低位回升 ——国内高频数据周度追踪（2022.09.25）
回调可能提供了更好的买点
有边际好转，但不应过分高估——8月经济数据点评
汇率贬值可能只是利率市场的扰动项
供给发力特征明显，社融改善的持续性——8月金融数据点评
顺势而为——债券市场9月展望
如果CPI“破3”——兼论通胀运行主线及其对债市影响
本文到此结束，希望对大家有所帮助。
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