LPR连续8个月“按兵不动”，二季度是不是有降落空间？

新一期贷款市场报价利率（LPR）揭晓，连续第8个月维持不变。

市场分析均认为，一季度经济超预期回升，楼市较快回暖，降低了下调1年期和5年期以上LPR报价的必要性。若二季度楼市回暖过程出现反复，不排除了在MLF（中期借贷便利）利率不动的同时，5年期以上LPR报价单独下调的可能。

LPR继续“按兵不动”

4月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，均与上期持平。

对于新一期LPR继续“按兵不动”，市场其实不意外。

4月MLF利率保持不变，LPR报价基础未产生变化。4月17日，央行展开MLF操作，“加量不加价”，中标利率为2.75%，继续与上月持平。

“一般而言，如果MLF利率未变，则当月LPR调整的可能性较小。”招联金融首席研究员董希淼表示，LPR由两部份组成，即公开市场操作利率与加点，其中公开市场操作利率主要指MLF中标利率。本月MLF中标利率未变，已经象征着本月LPR降落的可能性较低。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，自2019年8月LPR报价改革以来，在MLF操作利率不变的情况下，只在2021年12月1年期LPR报价和2022年5月5年期以上LPR报价做过两次单独下调，其他月份两个品种的LPR报价均与当月MLF操作利率维持联动。由此，4月MLF操作利率不变，实际上已在很大程度上预示当月LPR报价会维持不动。

另外，受前期“推进降低企业综合融资本钱和个人消费信贷本钱”，以及居民房贷利率持续下调影响，2022年末，商业银行净息差降至1.91%，为有历史记录以来的最低点。加上伴有经济修复预期增强，近一段时间DR007、商业银行（AAA级）1年期同业存单到期收益率等基准市场利率月均值均已回升至政策利率水平左近，银行在货币市场上的批发融资本钱有所上升。

王青认为，这些都会在一定程度上削弱报价行压缩LPR报价加点的动力。

而从经济修复进程来看，一季度GDP同比增长4.5%，大幅高于去年四季度2.9%的增速水平，超越市场普遍预期。董希淼认为，今年以来，银行加大向实体经济让利，实体经济融资需求显著恢复，本钱稳中有降。虽然央行3月施行小幅全面降准，但银行维持息差不乱的压力依然较大，因而银行减少加点的动力不足。整体而言，本月LPR保持不变符合预期。

5年期LPR报价单独下调仍存可能

值得注意的是，4月以来，河南、陕西、广东、湖北等多个省份的中小银行下调人民币存款挂牌利率，引起市场广泛关注。市场也在热议，存款利率的下调是不是象征着短时间内LPR报价下调的可能性增添。

不过，在王青看来，上述情况主要是当月存款利率市场化调整机制修订而至，其实不预示LPR报价也会跟进下调。

4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估施行方法（2023年修订版）》，最大的变化是存款利率市场化调整由原来的“柔性机制”变成“刚性机制”，或者说由“自选动作”变成“规定动作”。这实际上解释了4月一些中小银行下调存款利率的缘由，即在原来的“柔性机制”下，2022年8月1年期LPR报价曾下调10个基点（0.1个百分点），当时部份中小银行未及时下调存款利率；2023年4月新机制生效后，这些银行开始跟进下调存款利率。

不过，依据存款利率市场化调整机制，存款利率水平要参考1年期LPR报价和10年期国债收益率合理调整，而非相反。

“这象征着虽然存款利率下调会降低银行资金本钱，但在当前银行净息差处于历史低点的背景下，对银行下调LPR报价的鼓励作用不大。”王青判断，若二季度楼市回暖过程出现反复，未来不排除了在MLF利率不动的同时，5年期以上LPR报价单独下调10~15个基点（0.1~0.15个百分点）的可能。

董希淼认为，一季度和3月金融数据尽管较为亮眼，但3月M2与M1“剪刀差”有所扩展，这反应出企业投资需乞降对未来预期还需要进一步提振。一季度社会融资和信贷增长较快，部份来自政策性开发新金融工具集中发力和金融管理部门政策引导，信贷增长可持续性以及居民部门需求恢复依然面临一定挑战。因而，应维持政策的不乱性和连续性，在下一阶段适量调降政策利率，引导市场利率继续下行，进一步不乱、激起居民和企业有效融资需求，依然拥有必要性。

以上就是本站小编关于“LPR连续8个月“按兵不动”，二季度是不是有降落空间？”的详细内容，希望对大家有所帮助！