7月9日，在深交所B股上市的山航股份发布公告称，由于其连续两年期末净资产为负值，被深交所决定终止上市。这一公告的发布最终成为了落下的第二个靴子，山航股份的命运最终被确定了下来,山航也由此成为第一个被强制退市的航空公司.
在完成退市之后,大股东国航将对山航进行私有化并由此获得对山航的绝对控股权。虽然未来大概率还会以山东航空的名字运行，但最终山航将成为类似国航子公司的角色。之所以会走到今天这情况,与山航上市的B股尴尬地位有一定关系，但最关键还是疫情三年以及其他因素所造成的影响。
双重打击下的山航
和别的航空公司一样，在2020年初到2023年初这三年里，山航也和整个行业一样遭遇到了来自疫情的巨大冲击，面临着国内航班缩水、国际航班基本归零的情况。而且与别的航空公司在“五个一”政策下保留多条国际客运航线线路，利用航空货运在疫情期间大幅升温开展“客改货”业务不同，山东航空在“五个一”政策执行期间仅保留了一条青岛仁川航线，而且到2022年4月累计只有11条客改货航线，而且目的地均为航程较短的韩国，其客改货的“回血”能力明显不如中欧、中美客改货航线。
而且航空业是一个重资产、低利润的行业，固定成本占比极高。以山东航空2019年的年报数据为例，2019年总营收是189.9亿人民币而净利润是3.6亿，这利润率只有2%不到。真可谓一顿操作猛如虎，回头一看就赚了这么三瓜两枣。而在疫情冲击之下，营收大幅减少但总成本降低不了多少的情况下，巨额亏损就是必然的了。
而对山东航空来说，在新冠疫情之前的正常时期 ，至于飞北京的航线 山航集团（42%）以及B股股东们（35%）。其中比较有意思的是，国航还掌握着山航集团49%的股份，换而言之国航实际掌握的山航股份达到43.8%但依然不是绝对控股。虽然国航和山东掌握了山航65%的股份，但没有人是绝对控股。而且股权分散导致需要进行一些重大决策时，由于股东之间的分歧而不了了之。
山东航空的股权结构
就如我们都知道在B股上市是个坑，几位大股东们也明白B股是个鸡肋。而B股上市的企业中有不少成功转港股或者转A股的案例，如果山航能及时从B股脱身而出，不论去港股和A股无疑都比呆在B股里耗着要好。2012年山航宣布停牌就准备解决B股这一问题，争取B转H或者B转A，但最后的结局是停牌一年后，“股东方就本次重大事项所涉及事宜积极开展了相关工作，由于目前股东方未能就有关事项达成全面一致及实施条件不成熟，经审慎考虑，决定终止该重大事项的筹划。”
如今山航从B股退市后，国航进行要约收购将山航彻底私有化，获得山航50%以上股份从而获得对山航的绝对控股权。对于山航来说这反而可以有效解决股权结构复杂这一问题，国航成为绝对控股方后，自然也少了股东间来回扯皮的事，有助于提升决策效率。而且国航完成了私有化后，也可以放心大胆地进行注资从而让山航摆脱财务困境。
某种程度上来说，本次从B股退市，对山航来说也算是“塞翁失马焉知非福”了，此后安心在国航体系下干着就是了。而对国航来说，此时完成对山航的股份收购，也算是抄底了优质资产并且进一步扩充了自己的机队。就算掏出几十上百亿注资给山航，在完成了私有化以后也算是“肥水不流外人田”。而彻底融入国航体系后，山东航空未来的发展空间无疑也会更加广大。
就我本人而言，我对山东航空还是有一定感情的。从我步入民航工作第一年开始到离开航班运作一线，这八年的时间里山东航空始终是我打交道的主要客户之一。在与山东航空乘务打交道的过程中，姑娘们爽朗的性格给我留下了很好的印象，而其中一位年纪较大身材发福的空嫂那热情的招呼，让我现在还留有深刻印象并在文章中屡屡提及。
当然，山航只是从B股市场上消失，依然会活跃在民航客运市场上，对于旅客以及山航的工作人员来说山航依然是那个SC，依然是那蓝底白鸟的标识，股权的改变并不会在短期内给日常运营带来明显变化，但我相信山航的未来会更好。
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