价格因素是拖累出口的重要原因——6月进出口数据点评

价格因素是拖累出口的重要原因——6月进出口数据点评——宏观经济点评-20230713

事件：以美元计，中国6月出口同比下降12.4%，5月为同比下降7.5%；6月进口同比下降6.8%，5月为同比下降4.5%；6月贸易顺差706.2亿美元，5月为657.9亿美元。

1、出口：同比降幅扩大，外需持续下滑

1.全球经济下滑叠加高基数，出口降幅扩大。6月摩根大通全球制造业PMI为48.8%，较5月下滑0.8个百分点。在欧美经济增长放缓、主要央行维持较高利率水平的背景下，外需在短期内难有较大改善空间，叠加同期高基数影响，出口同比降幅进一步扩大。

2.对发达国家、新兴市场地区出口增速进一步回落。分国别看，6月我国对发达国家和新兴市场地区出口增速出现进一步回落态势。从外需看，全球主要经济体制造业PMI普遍回落且较多处于收缩区间。

3.除汽车链外多数产品出口同比继续下滑，主要受价格拖累。分产品看，农产品与原材料、劳动密集型产品、电子产业链产品分别拖累出口同比2.9、2.3、3.3个百分点。而汽车产业链产品拉动出口增长1.3个百分点。量价拆分来看，受同期高基数及近期大宗商品价格持续回落影响，成品油、钢材、铝材等原材料产品价格贡献均为负。总的来看，从公布的重点产品出口量价数据来看，6月价格下滑对出口金额的拖累作用大于数量。

2、进口：内需仍在磨底

6月进口同比降幅较5月有所扩大，进口环比亦有所回落，显示当前我国内需仍在磨底阶段。后续来看，内需或已接近底部，但2022年同期大宗商品价格仍在高位，当下海外经济动能放缓、国内经济复苏较为温和，短期内大宗产品量价均难有较大提升空间，预计三季度随基数回落以及国内需求回暖，进口同比或将迎来回升。

3、后续出口仍有下行压力，汽车与新能源产业链产品为结构性亮点

1.海外需求全面回落、叠加同期高基数，三季度出口仍将面临下行压力。从海外主要经济体的情况来看，由于去通胀进程尚未结束，欧美央行加息进程虽近尾声，但高利率环境持续时间或超预期，欧美等国经济增长下行压力仍存，整体需求或较疲软。而在现有的世界产业链分工体系下，欧美需求疲软对东盟等新兴市场国家的需求亦将产生负面影响，因此外需后续或仍将持续回落。此外，2022年同期大宗商品价格仍处高位，且仍为华东疫情结束后出口订单集中释放期，出口同期基数较高。因此总的来看，三季度出口整体仍将面临下行压力，四季度随基数回落、外需逐步恢复，出口有望迎来回暖。

2.汽车与新能源产业链产品将为我国出口增添结构性亮点。全球经贸周期性下行背景下出口总量回落虽难以避免，但得益于欧美等国的新能源转型，新能源汽车、光伏电池、锂电池等新能源产业链产品需求受经济周期影响相对较小。随着我国相关产业竞争力的巩固提升、市场份额的继续拓展与欧洲能源替代进程不断推进，汽车与新能源产业链有望持续保持高速增长，成为我国出口的结构性亮点。

风险提示：外需回落超预期。

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